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总投资额合计 205.56亿元

作者:金亚洲发布时间:2020-06-29 19:00

北部湾集团(合并口径)
南宁至南间段
1.01 1.02 1.06
吸收投资收到的现金175,637.86 256,945.65 851,649.03
2018年增长
256.33亿元,主要来自长期借款和长期应付款。
195.15亿元,占总资产的
2017 2018 2019

.本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息,相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性
余额


74.98亿元,主
与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系;本次评级项目组成员及信用

短期债务530,122.60 1,176,447.84 1,385,887.20
产规模较大,不利于再融资。

维持“16北部湾

邮编:100010 电话:(8610)6642 8877传真:(8610)6642 6100
未来也面临一定的资本支出压力。
入9.94亿元,较上年有所下降。截至

17.74 13.54 16.75


FFO/总债务(X) 0.05 0.07 0.05
情海外蔓延的情况和国内政策对冲效果,疫情冲击


1,699.29亿元,较上年增长
经营活动产生现金净流量37,180.48 549,213.09 729,496.67

级,对其风险程度进行跟踪监测。本次评级为定期
过往债务履约情况:根据公司提供的《企业信
近年来,广西依托自身资源优势,大力发展基
2019年末,公司

季度供需两侧均受到疫情的巨大冲击,工业增加值、
2019年净流入规模达到
应对疫情采取的严厉管控措施导致今年前两
EBITDA利息覆盖倍数(X) 1.48 1.90 1.51单击或点击此处输入文字。
8.06亿元,已到位
存货512,440.59 1,225,054.70 1,283,846.02
入和贸易物流业务收入,其中贸易物流业务收入因

01/20桂北

PPP项目方面,截至
2019年公司园区建设业务运营主体
部分项目资本金到位规模大于项目资本金总额,相应减少项目的银行贷款金额。

CCC债券安全性极度依赖于良好的经济环境,违约风险极高。
宏观政策:在经济遭遇前所未有冲击的背景下,
以下分析基于公司提供的经大信会计师事务


评级模型
--69.8 100
2017~2019年审计报告。本报告各期财务数据均为
AAA。
01/20桂北

EBITDA(亿元)
所有者权益合计2,049,381.92 4,630,106.71 5,953,225.80

收入
2019年末,公司主要在建
3.72 54.92 72.95
司期间费用控制能力尚可。
B还本付息风险较高,有一定的违约风险。
中诚信国际信用评级有限责任公司对贵公司及贵公司存续期内相
12.55%,其中
GDP或
EBITDA和债务规模均有所上

油料、沥青等。
40.00
2019年末,公司
2月
CCXI 140200_2014_01
应收类款项/总资产(%) 4.50 3.71 3.42
4广西北部湾投资集团有限公司
港口服务
公司总资本化比率小幅上升至
2019年末,公司在建
者权益达到


515.80亿元,


料来源:公司财务报告,中诚信国际整理

30座,其中在营业
水务项目包括广西钦州市沿海工业园供水水源项
财政方面,广西
水务环保投资及运营--3.69 5.34

项目资
7.68 0.00 30.70 0.21
总负债3,100,284.94 7,031,797.84 9,595,084.55
此外,疫情之下供应链受到冲击,部分产品供求关
527.54公里。
下降
项目负责人:侯一甲
EBITDA 155,043.21 393,042.29 443,316.39
资产负债率
10.45 0.00 52.23 8.59

项目的陆续竣工以及园区入驻企业的增加,水务板
较大。
MTN001”、“
新签合同方面,2019年公司新签合同总量为
看,疫情冲击下中国经济在
情况。

16北部湾
(签名无效,数据错误) 签名者:中诚信国际信用评级有限责任公司 时间:2020.06.28 15:15:45 +08'00'
个月中国经济数据出现大幅度的下滑。
已到位资
2017
公司交通基础设施板块产业链完整,业务种类
0.04
总负债(亿元)

20桂北投债

目郁江调水工程、防城港市企沙新区污水处理厂及
130.18 34.20

钦州至防城港段
负面影响;再次,近期保护主义变相升级,中美关
.公司债务规模不断上升。截至
11.4%,制造业增长
存货512,440.59 1,225,054.70 1,283,846.02

12广西北部湾投资集团有限公司
/日。

2017~2019年的一般公共预算
资额为
投资缺口较大。及土地来进行平衡。
流程及评级标准,充分履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的
持较快增速,为公司发展提供了良好的外部环境

2019年末,公司在建高速公路项目
营业毛利率(%) 11.31 10.18 12.97

  中财网

关注
CC基本不能保证偿还债券。

毛利率2017 2018 2019
公司获得的银行授信总额
6.0%,增速有所下
运营板块核算,不再单独披露。
61.71%,总资本化比率为
总债务/EBITDA(X)
21.48亿元,已投资
亿元,未来园区还需投资
38.75万立方
实力持续提升、公司资产规模快速增长同时资本实力逐年提升以及经营活动现金流大幅净流入等方面的优势对公司整体信用实力提供的
2、为准确计算债务,
产业务两部分,
广西北部湾投资集团有限公司

交通基础设施建设及运营
%)
100%

5年,在第
中诚信国际基础设施投融资行业评级方法与
广西北部湾投资集团有限公司
412.71亿元,较上年末增加
总体来看,因贸易品种结构调整,公司贸易物
大塘至浦北高速公路政府还贷
130.22 485.99 461.63

为公司发展提供了良好的外部环境。
增幅较高主要系部分市县房地产市场活跃带动国
续释放制度红利,中国经济中长期增长前景依旧可

维持贵公司主体信用等级为
南宁经钦州至防城港段改扩建项目政府还贷
交通基础设施建设及运营

公司期间费用呈逐年上升趋势,主要为管理费
油品销售和勘察设计等业务,
港口服务


有限公司简称
27.38 4.88 109.53 21.54



园区经营

合计1.03 1.73 1.71
勘察设计
82.77亿元,在建项目未来尚需投资

规模较小;受限资产规模较大,不利于再融资
或有事项方面,截至

总债务(亿元)
MTN002”、
01(AAA)

A-1为最高级短期债券,还本付息风险很小,安全性很高。

2019年收入持续增长;在建高速公路项目投资缺口
评级历史关键信息评级历史关键信息
2018年以来公司已无新增
关债项进行了跟踪评级。经中诚信国际信用评级委员会审定:
%、X)加
.中诚信国际不对任何投资者(包括机构投资者和个人投资者)使用本报告所表述的中诚信国际的分析结


(X) 0.85 1.76 1.41
(签名无效,数据错误) 签名者:中诚信国际信用评级有限责任公司 时间:2020.06.28 15:15:45 +08'00'
2020年度跟踪评级报告
16.23 19.84 17.99 15.67 19.97 18.28
合浦至山口段1.97 3.13 1.98 2.90 2.03 3.20
宏观经济:在新冠肺炎疫情的冲击下,今年一
沥青1.18 1.89
5个,总投资额为
山至南宁高速公路项目。项目合计总投资额

2.5%左右,但仍需警惕海外疫情蔓延给中
41.87 16.10 167.46 37.66
94.90%。收
其他
2020年度跟踪评级报告

01/20桂北
2019年,公司油品销售业务运营主体和经营模
2020年
入资本公积。
其他资金由公司自筹或对外融资解决,还本付息的
公共预算收入同比增长
CC受评对象在破产或重组时可获得保护较小,基本不能保证偿还债务。
AAA级,CCC级及以下等级外,每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调,表示略高或略低于本等级。
营业总收入1,302,219.25 4,859,881.94 4,616,343.66

注:1、公司各期财务报告均根据新会计准则编制;
大,可以打造集“公路设计、技术研发、投资开发、

停止了部分品种的贸易,贸易收入大幅下降
较多,包括高速公路运营、工程施工、路网投资、
(签名无效,数据错误) 签名者:中诚信国际信用评级有限责任公司 时间:2020.06.28 15:15:45 +08'00'
置换银行借款和补充流动资金,截至
债券简称本次债项信用等级
北投建设
信国际同时关注到,公司在建高速公路投资缺口较

17日政治局会议在坚
存度较高的产业面临较大冲击;同时,疫情之下全

125.91亿元,主要为银
增大。
近年公司经营活动现金流呈持续净流入状态,
161.82亿元,公司已收到自治区财政厅拨款
融水至河池经营性


至2019年末,在建项目总投资额为
.资产规模快速增长,资本实力逐年提升。截至

.区域经济实力持续提升,为公司发展提供了良好的外部环境。
2016/06/27袁茜、付晓东


经营性业务利润76,471.36 182,051.14 253,074.79
China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd.
国内疫情防控成效显现、复工复产持续推进,当月
期。
2.60

展。2019年,广西实现地区生产总值(GDP)
2020年3月末,

季度出现改善,但后续经济的恢复程度仍取决于疫

(签名无效,数据错误) 签名者:中诚信国际信用评级有限责任公司 时间:2020.06.28 15:15:45 +08'00'
业下降
.本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用,并不意味着中诚信国
本金
期间免收收费公路车辆通行费的通知》,免收通行
有较强的勘察设计能力,拥有公路、水运、市政全


%)

1:公司主要运营高速公路情况
货币资金452,819.49 2,073,262.49 1,951,526.86
5.7%,第三产业增加值增长


由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析,但对于评级
步抬升可能。从国内方面看,多重挑战依然存在甚
所有者权益合计2,049,381.92 4,630,106.71 5,953,225.80
AAA/稳定
跟踪评级。
合计
司实力明显增强。公司高速公路通行费及油品销售
公司产城投资包括园区建设及运营业务和房地
升的区域经济实力为公司发展提供了良好的外部环境。
1,811.89
投资收益13,940.08 18,739.35 24,248.25
“北部湾集团”或“公司”)主体信用等级为

(亿元)
区内,同时自治区内合同量占总新签合同金额的比
项目。截至
主要经济体先后进入短期停摆状态,疲软的外部需
6:公司主要板块收入结构及毛利率构成(亿元、



China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd.
/日,实际供水能力
原则。
0.72 1.51 0.74 0.91 0.69 0.86

存续期
2019年继续获得股东的项目资金支持
加大,政府部门尤其是地方政府的收支平衡压力进
2019资料来源:公司财务报表,中诚信国际整理
6月
资料来源:公司提供,中诚信国际整理
下中国经济短期下行压力仍十分突出。不过,从中
7.29 ---
式为:“长期投资
产城投资
1.66亿元,受新冠疫
较强;货币资金对短期债务的覆盖水平小幅下降,

60.20 60.30 61.71
资料来源:公司财务报告,中诚信国际整理
AAA,评级展望为稳定;
可能的时点有二季度末、三季度末或年末。政策在
等级
调较多金融及产业资源的能力。从获得具体支持情
China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd.

降。其中,第一产业增加值增长
经营活动产生现金净流量37,180.48 549,213.09 729,496.67
2019
31.55亿元,已完成出资
-211.37

6.13 17.51 22.11
AAA。
同行业比较
其他应收款34,605.06 80,503.86 152,500.68
注:“利息支出、手续费及佣金支出、退保金、赔付支出净额、提取保险合同准备金净额、保单红利支出、分保费用”为金融及涉及金融业务的相
财务分析
短期债券等级符号
募集资金使用情况
--14.75 16.661,554.83亿元。截至
货币资金/短期债务
20桂北投债
投资者和经营者的合法权益,公司因免收通行费而
2017 2018 2019
大,资本支出压力较为突出。
资料来源:公司提供,中诚信国际整理


上工业企业利润比上年下降
6.2%。第一、
公司总资产规模较
10.61 ---公
60.64
(亿元)
Building 6, Galaxy SOHO, No.2 Nanzhuganhutong,ChaoyangmenneiAvenue,
收现比
本次跟踪债项情况

新签合同金额合计
总投资额已投资额

总债务2,749,999.08 5,323,173.30 7,425,031.43

19.97亿元,同比增长
覆盖能力同样小幅下滑,但对利息的覆盖能力仍然

(签名无效,数据错误) 签名者:中诚信国际信用评级有限责任公司 时间:2020.06.28 15:15:45 +08'00'
债券余额
财务数据(单位:万元)2017 2018 2019
关企业专用。根据《关于修订印发

路段名称

(签名无效,数据错误) 签名者:中诚信国际信用评级有限责任公司 时间:2020.06.28 15:15:45 +08'00'
季度
年,高速公路日通行量为

状态,主要系高速公路项目、房地产项目等持续大
7个,已完工
/日,实际供水能力
13.88%。
特此通告
球产业链或面临重构,有可能给中国经济转型带来

经合山至南宁高速公路项目尚在建设中。
01”的债项信用等级为

总投资额合计 205.56亿元

2020年
合计
95.90%。
25.64亿元和
C250000_2019_02AAA/稳定
5.34亿元,同比增长

PPI呈现
8.57%,以房屋及建筑物为主。公司整
公司交通基础设施板块产业链完整,业务运营稳定,
2024年以后到期债务分别为
要系应付收费公路专项债款项和融资租赁借款。公
情对中国经济的负面影响。
yjhou@ccxi.com.cn

MTN002”募集资金
水泥
2019年,公司房地产业务运
购买商品、接受劳务支付的现金1,151,290.72 4,130,386.97 3,761,836.00

28日
园区经营


“20桂北投债

保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运

销售商品、提供劳务收到的现金1,318,586.80 4,981,040.62 4,886,240.79
16北部湾

8.98亿元,公司已完成出资
11.31 10.18 12.97表
2019年末,公司在建
1.06倍,公司款项回收能力尚可。负债规模方面,
其中项目资本金合计
3.71 54.92 72.95
有限公司主体信用等级为
39.92%,增长主要来自自治
评级展望
总负债3,100,284.94 7,031,797.84 9,595,084.55
防城至东兴段
8广西北部湾投资集团有限公司

China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd.
4月

(亿元)
=债权投资+其他权益工具投资+其他债权投资+其他非流动金融资产+长期股权投资”。


2020年度跟踪评级报告
79.98亿元项目资本金,计
C受评对象不能偿还债务。
高速公路通行费15.05 ----高速公路通行费15.05 ----
年为
设、标准化厂房建设、物业出租等。
16北部湾
2019年,虽然公司营业总收入有所下降,但利
总资产5,149,666.86 11,661,904.55 15,548,310.34
模型
所有者权益
2018年大幅增加,
(地方投融资平台)
0.15 ----断增长,总资本化比率和债务结构尚处于合理水平;
产城投资

2019年,新发展集团勘察设计新签合同
16.0%、33.3%和
油品销售、水务一体化和港口物流业务收入统一在交通基础设施建设及
无形资产197,192.97 262,542.51 403,866.64

费用化利息支出39,098.87 102,724.55 98,680.22
货币资金452,819.49 2,073,262.49 1,951,526.86
支付其他与经营活动有关的现金236,531.80 455,582.34 501,809.43
2广西北部湾投资集团有限公司
期间费用率(%) 4.77 6.06 7.07
--22.65 6.26元已受限,受限规模较小;固定资产为
系扭曲导致
附二:广西北部湾投资集团有限公司财务数据及主要指标(合并口径)
附三:基本财务指标的计算公式附三:基本财务指标的计算公式
(亿元)

司有息债务规模随着负债的增加而上升,
钦州至北海段4.35 3.37 4.42 2.76 4.23 2.92
5:2017~2019年园区运营主体收入情况(亿元)
2019年末,公司对外担保
重也大幅上升,占比达
期间费用合计6.22 29.47 32.64
幅投入所致。筹资活动净现金流为公司资金缺口提

2017
同比增长
式无变化,销售品种仍主要为汽油、柴油和润滑油。
17.15亿元。
在建项目方面,截至

主要系收到工程施工等业务的工程款及项目的拨

块盈利能力有望进一步提升。

路网项目总投资规模为
CCXI 140200_2014_01
中诚信国际认为,广西区域经济发展保持较快

净利润61,319.63 175,068.15 221,076.38
2019年广西实现地区生产总值
高速公路运营方面,截至
总资产5,149,666.86 11,661,904.55 15,548,310.34
(地方投融资平台)
不佳
15.62亿元,累计完成金额为
模为
在建工程1,840,656.36 5,083,726.40 7,811,478.94
42.81%,受限资产规模较大。
累,从而给国内的复工复产带来负面影响。综合来
72.95亿元。

下行压力,但经济刺激政策能在一定程度上对冲疫
评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。
的影响,公司营业毛利率也提升至
广西北部湾投资集团有限公司:
MTN001(AA+)
期末资产负债率为
用、财务费用和研发费用,其中
China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd. .
14广西北部湾投资集团有限公司

广西区域经济财政实力持续提升,固定资产投资保
1,734.72亿元,其中未使

AA债券安全性很强,受不利经济环境的影响较小,违约风险很低。
2020年将面临进一步
原标题:广西北部湾投资集团有限公司2020年度跟踪评级报告 20桂北01 : 广西北部湾投资集团有限公司2020年度跟踪评级报告



16北部湾

果而出现的任何损失负责,亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。
213.54亿元,资的25%,资本金部分由公司自筹和政府补助解决,
筹资活动净现金流(亿元)

42.81%,受限资

宏观政策坚持底线思维。
2019

分经济类型看,国有控股企业增加值增长
费时间实际从
高速公路共
1,615.03亿元、1,681.48亿元和
资料来源:中诚信国际整理
园区运营主体实现收入
公路运营业务造成了一定影响,中诚信国际将持续
阅读全文
持打好三大攻坚战、加大
都安至巴马段经营性



--279.84 318.96
PPP在建高速公路项目和
经营活动净现金流
BT项目方面,自
5日,公司无未结清不
5.00亿元,用于偿
854.26亿元,已完成投资
(X) 0.36 2.66 2.49

MTN001”、“16北部湾

引导利率继续下行,在一季度三次降准或结构性降
项目名称公路性质
资料来源:公司提供,中诚信国际整理
2019年末,公司总资产以在建
使用完毕。

BBB债券安全性一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般。
投资活动产生现金净流量-571,048.76 -859,936.91 -4,383,591.38
吴圩机场至大塘段
乎“停摆”、3月份国内产能仍未完全恢复影响,一
01/20桂北
在建园区方面,截至
加值增长
2018年增长
房地产4.04 ----
总债务2,749,999.08 5,323,173.30 7,425,031.43
AAA,评级展望为稳定;
2020年度跟踪评级报告
资缺口较大,资本支出压力突出。同时,中诚信国展模式无变化,
(有效性未知) 签名者:中诚信国际信用评级有限责任公司 时间:2020.06.28 15:15:35 +08'00'
15.4%。
A-2还本付息风险较小,安全性较高。
经营性业务利润(亿元)
计应出资额为
广西北部湾投资集团有限公司
权、水费收费权等形成的受限资产规模较大,账面
股在建
0.53 1.01 0.91
318.96亿元,较上年增长

其他收益0.01 0.27 0.22
28.58%;资产规模增长
指标计算公式
注:自
82.77 854.26 213.54

MTN002(AA+)
C还本付息风险很高,违约风险较高。
钦州至北海段改扩建工程政府还贷
12.97%。
-84.71 ----为

应收类款项/总资产(%) 4.50 3.71 3.42



11.64万立方米
2019年,公司实现贸易业务收入为
2019年末,公司及下属子
亿元,用于补充公司流动资金,截至
204.94 463.01 595.32

路网投资
“保居民就业、保基本民生、保市场主体、
和经济刺激政策的发力有助于中国经济在后三个
16北部湾MTN002 AAA AAA 5.00 5.00 2016/08/26~2021/08/26
金融产品的依据。
7:近年来公司盈利能力相关指标(亿元、

水能力

CCC受评对象偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境,违约风险极高。
响及公司获得的补偿情况。
EBITDA对债务本息和货币资金对短期债务的覆

2020年度跟踪评级报告
截污管网一期工程和防城港市大垌水库工程等,截
2019年,公司

维持“16北部湾
1.63亿元。其中醴潭高速公路项目已在运营,柳州
销售商品、提供劳务收到的现金1,318,586.80 4,981,040.62 4,886,240.79
2019年部分同区域同类型企业主要指标对比表
6.0%;同期,广西固定资产投资较
短期债务530,122.60 1,176,447.84 1,385,887.20
主要来自中央及自治区级财政支付的各重大项目
体资产流动性较弱。

均不容乐观。其中,受经济下行居民收入放缓和谨

项目组成员:周蒙
营业毛利率(%) 11.31 10.18 12.97
套保障政策,统筹维护收费公路使用者、债权人、
广西投资集团有限公司4,917.18 854.48 82.62 1,800.33 30.66 282.60
金额为5.33亿元。
2019年末,公司主要参
素市场化配置体制机制的意见》等文件陆续出台。
收费权、应收账款、土地使用权等而形成的受限资产规模达到
公司2017 2018 2019
2017 2018 2019

EBITDA利息覆盖倍数(X) 1.48 1.90 1.51
中诚信国际将公司其他流动负债中的有息部分计入短期债务,将长期应

PPP
2019


上次债项信用
房地产业务方面,



2、为准确计算债务,中诚信国际将公司其他流动负债中的有息部分计入短期债务,将长期应付款
务模式面临合规风险等。
)公开披露。
310.03 703.18 959.51

货币政策将更加灵活,保持流动性合理充裕的同时
21,237.14亿元,较
2019年末,公
油品销售
.本次评级中,中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求,按照中诚信国际的评级
有力支持。同时,中诚信国际关注到公司债务规模不断上升、未来面临较大的投融资压力和受限资产规模较大等因素对公司经营及信用
“20桂北投债
总资本化比率(%) 57.30 53.48 55.50

润总额有所上升,成本控制较上年增强。公司利润



净利润(亿元)
系长期发展存在不确定性,地缘政治风险仍有进一

China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd.
11广西北部湾投资集团有限公司
0.19倍,债务结构较


443.53 390.92 610.04
AAA债券安全性极强,基本不受不利经济环境的影响,违约风险极低。
(万辆
公司债务中仍有
投资、消费、出口同比均出现两位数以上的降幅。
三费收入占比4.77 6.06 7.07


钟山至昭平段经营性
广西地处我国西南沿海,是中国与东盟合作的
其他1.34 1.13 0.84
AAA/稳定

2018年增长

16北部湾
%)
筹资活动产生现金净流量482,443.02 1,932,946.90 2,701,005.25

宏观经济数据出现技术性修复。受
2019年因
钢材
3.8%,电力热力燃气及
投资活动产生现金净流量-571,048.76 -859,936.91 -4,383,591.38
AA受评对象偿还债务的能力很强,受不利经济环境的影响较小,违约风险很低。

油料15.12 16.83
其他32.91 22.12 88.67

收通行费政策解读》中提到将另行研究出台相关配
2020年度跟踪评级报告
营业收入


”、广西凭祥综合保税区开发投资有限公司简称

在建房地产项目
33.00亿元,近年保持稳定;资

施工建造和运营维护”于一体的完整产业链条,公

展集团,以投资建设二级路网项目为主。资金来源
少数股东权益117,347.25 412,796.26 532,161.46
(签名无效,数据错误) 签名者:中诚信国际信用评级有限责任公司 时间:2020.06.28 15:15:45 +08'00'
进一步提出
规模以上工业增加值增长

MTN002”、“20桂北投债
占总资产的
总体来看,公司园区开发和房地产业务稳步

合计
受到的影响会获得部分补偿。此次疫情对公司高速关注后续公司获得保障政策及补偿情况。


2020年度跟踪评级报告


地产业务未来仍面临一定的投资压力
础农业、资源型工业以及旅游业,实现经济稳步发
28座,因改扩建停业
2019年公司经营活动净现金流大幅净流入,
137.17亿元。
2019年较
EBIT 117,826.61 318,326.10 365,362.01

金额为10.09亿元。

期间费用率(%) 4.77 6.06 7.07
16北部湾MTN001 AAA AAA 5.00 5.00 2016/01/28~2021/01/28
4.50 3.71 3.42
  时间:2020年06月29日 14:50:32 中财网  

2020年


2018
截至2019年末,公司共有加油站
管刺激政策将针对基建领域重点发力,但考虑到基

461.63亿元,同比
注:除
8.99 14.50
10%以下,整体而言,公
中诚信国际将持续关注公司贸易物流业务的经营

79.98亿元,
公路和在建房地产项目规模较大,未来面临较大的投融资压力。
2021年起分
长期投资346,745.67 518,556.37 770,236.80
建项目给公司带来一定的投资压力。未来随着在建


在建工程1,840,656.36 5,083,726.40 7,811,478.94



67.01亿元。
01期限为
注:除

经营活动净现金流利息覆盖倍数
货币资金/短期债务(X) 0.85 1.76 1.41
维持“
增速,固定资产投资增速较快,财政实力持续增强,
的业务稳定性或可持续性下降,或监管政策变化致使公司的业
筹资活动产生现金净流量482,443.02 1,932,946.90 2,701,005.25



2018年增长
2.12 ---资
21.25 16.65 85.00 52.26


一步凸显;最后,当前我国宏观杠杆率仍处于高位,
营有限责任公司,为地方国有企业。
营业总收入1,302,219.25 4,859,881.94 4,616,343.66
2018年增幅较大,
48.24 193.29 270.10
44.76%。
(亿元)
持。2019年,公司获得
总资产收益率(%) 2.45 3.79 2.69
06月

注:广西北投建设投资有限公司简称“北投建设”、广西北投昊元置业
释放可能,同时还将导致居民就业压力明显加大;
2017
1.01 1.02 1.06
2020年
18.4%,

工程施工
路网投资方面,建设主体仍为公司子公司新发
本金

20桂北投债01/20桂北01 AAA AAA 40.00 40.00 2020/04/02~2025/04/02(3+2)
因素来看,疫情蔓延或导致全球经济衰退,国际贸
595.32亿元,较上年末增长

33.33%;所有
35.60 0.00 140.80 0.00
权益中实收资本为

[2020]跟踪1830
16.66%,实现通行费收入
蒙山至象州段一期工程政府还贷13.36 0.00 53.43 3.82
下,经济财政发展前景向好,具备向区域内企业协

18日,债券专户余额
信可为公司提供较好的备用流动性;公司对外担保
(亿元)
MTN001(AAA)
由自治区财政厅拨付项目资本金,其余资金由新发
2020年度跟踪评级报告

275.00 532.32 742.50


130.03



/日)
636.12亿元,同比增长
9.5%。其中,第一产业投资下降
为政府债务,预计自



债务结构方面,公司债务以长期债务为主,

北京市东城区朝阳门内大街南竹杆胡同2号银河SOHO6号楼
侯一甲、黄伟、王昭
2019末,公司总债务为
MTN002”、
北部湾集团1,554.83 595.32 61.71 461.63 22.11 72.95
 

138.59亿元、
12.21万辆,实现通行费收入
2020年度跟踪评级报告
/日)

China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd. .
BOT项目方面,截至

2019

总体来看,新发展集团工程施工主业突出,收
China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd.

所有者权益方面,截至
资产减值损失1.17 0.33 1.15

01”的债项信用等级
吸收投资收到的现金175,637.86 256,945.65 851,649.03
资料来源:公司提供,中诚信国际整理
50.24%,随着高速
总资产收益率(%) 2.45 3.79 2.69
2019/06/24李敏、尹梦芳、杨思艺
2020年度跟踪评级报告
2:截至
其中长期借款较上年末增加
资较
贷款的情况,未出现已发行债务融资工具到期未偿
经营活动净现金流利息覆盖倍数(X) 0.36 2.66 2.49
2019年
(亿元)
12个,总投资额合计
6.5%,外商及港澳台商投资企业下降
7.87 21.56 26.67
随着公司公路建设项目的不断推进,
EBITDA利息覆盖倍数(X) 1.48 1.90 1.51单击或点击此处输入文字。
二零二零年六月二十八日
0.28 0.91 1.62 0.78 1.93 1.04


.本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外,中诚信国际

2019年末,公司运营

资本化利息支出65,576.94 103,712.16 194,751.04
2019年末公司在建高速公路项目(亿元)
对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。

勘察设计业务方面,新发展集团在自治区内拥
吴圩机场至隆安段政府还贷
China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd.
中诚信国际信用评级有限责任公司评级方法
中诚信国际将按照《跟踪评级安排》,定期或不定期对评级对象进行跟踪评级,根据跟踪评级情况决定评级
2020年度跟踪评级报告


39.48%,达到
指标明显恶化,再融资环境恶化;核心公路资产划出导致公司


665.65亿元,占总资产的
很快,资本实力逐年提升。

米/日。净水业务方面,截至

短期债务/总债务(X) 0.19 0.22 0.19

宏观经济下行企业经营状况恶化,信用风险有加速
总资本化比率(%) 57.30 53.48 55.50
阅读全文
9广西北部湾投资集团有限公司
EBITDA/短期债务(X) 0.29 0.33 0.32
支付其他与经营活动有关的现金236,531.80 455,582.34 501,809.43
59.20万立方米

仍然较大,对国内复工复产的拖累持续存在;其次,

742.50亿元,其
474.72 454.64 636.12
长期来看,中国市场潜力巨大,改革走向纵深将持

段性胜利,在稳增长政策刺激下后三个季度经济有

2018年开始,审计机构将高速公路通行费、园区经营、房地产、
一定的收入和现金流
中诚信国际认为,广西北部湾投资集团有限公司信用水平在未
水务一体化3.27 ----
求将限制出口的增长。需求疲弱将对生产带来拖

2019/02/20 --阅读全文
公司在建高速公路项目资本金比例均为总投


11.31 10.18 12.97
2019年,公司水务板块的经营主体及业务模式无变

16北部湾
金融板块
在北部湾经济区、广西自贸区等一系列政策的支持

2020年度跟踪评级报告

电话:(027)87339288
1,554.83亿元,较上年末增长
204.46亿元,项目资本金合计
应收类款项
贸易结构调整而大幅下降。毛利率方面,

仍较大,资本支出压力突出
11.8%。
实收资本330,000.00 330,000.00 330,000.00
2019年,广西全部工业增加值比上年增长
购买商品、接受劳务支付的现金1,151,290.72 4,130,386.97 3,761,836.00
出现负增长。后续来看,随着国内疫情防控取得阶


11.1%;第三产业投资增长
China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd.
亿元。前期债务置换进度方面,截至

70.94亿元,公司合
营业总收入130.22 485.99 461.63
1.41倍,但仍可足额覆盖。
可足额覆盖利息;经营活动净现金流对债务本息的
5.6%,第二产业增
B受评对象偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境,违约风险很高。
于与公司公路建设及运营业务相关的钢材、水泥、
国内外地新签合同金额31.17 63.72 26.08
(%)
大所致。公司三费收入占比呈逐年上升趋势,
其他应付款40,819.42 300,873.29 316,540.45
加大短期刺激的同时,着眼长远的市场化改革进一
388.64亿元至

总资产(亿元)
AA+/稳定
合计
水务板块收入规模较小,但增长很快,为公司贡献

总体来看,公司水务板块收入规模较小,但增
24.92亿元尚未置换,目前已被认定
2个,在建
阅读全文
MTN002(AAA)

--
变和内部压力的进一步体现,不排除有更大力度的
D不能按期还本付息。
(有效性未知) 签名者:中诚信国际信用评级有限责任公司 时间:2020.06.28 15:15:45 +08'00'
17日零时至

2019年末,公司净水设

际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为,也不能作为使用人购买、出售或持有相关

MTN001”、“16北部湾
55.04亿元、


所(特殊普通合伙)审计并出具标准无保留意见的
降至

14.7%。2019年,广西规模以
3.32 5.93 3.19 4.09 3.19 4.69
总债务/EBITDA(X) 17.74 13.54 16.75
AAA,评级展望为稳定;

入来源,能为公司提供较大规模的收入和现金流,

长期投资346,745.67 518,556.37 770,236.80

China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd.
含义
总额主要来自经营性业务利润,占比达
417.89亿元,已投资规模为
63%以上;其中,
营业总收入(亿元)
流业务收入大幅下降,但贸易板块仍为公司重要收
7广西北部湾投资集团有限公司
净利润61,319.63 175,068.15 221,076.38
BB债券安全性较弱,受不利经济环境影响很大,有较高违约风险。
注:
2019年末
2020年度跟踪评级报告

7条,总运营里程为

/总资产(
易存在大幅下滑可能,出口压力持续存在,对外依

且规模不断增大,其中

公司名称总资产(亿元)
“16北部湾
2020年度跟踪评级报告
3.50亿元,担保对象为河池市国有资产投资经
6广西北部湾投资集团有限公司
AAA级,CCC级及以下等级外,每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调,表示略高或略低于本等级。
MTN002(AAA)
--14.65 15.72此外,公司资产中在建工程占比较高,资产流动性

附四:信用等级的符号及定义附四:信用等级的符号及定义
自治区内新签合同金额
性基金预算收入

行业综合性甲级勘察设计、公路工程施工总承包特
附一:广西北部湾投资集团有限公司股权结构图及组织结构图(截至
China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd.
声明
亿元,税收占比均在
2019年末)
应收账款190,809.00 312,267.32 341,731.87
5.5%,股
凭祥投资
5广西北部湾投资集团有限公司
/总债务(X) 0.01 0.10 0.10
行借款;长期应付款较上年末增加
阅读全文
01”募集资金
油品销售
资本支出431,638.69 1,836,319.68 3,302,423.72
总体来看,高速公路通行费收入能够为公司提
收到其他与经营活动有关的现金170,036.38 539,959.22 636,254.22
/总债务为
EBITDA/短期债务(X) 0.29 0.33 0.32
供稳定的收入和盈利来源,但目前在建高速公路投2019年公司工程施工业务运营主体和业务开
GDP数据以来首次
中诚信国际信用评级有限责任公司评级方法
公司水务板块包括供水、净水和污水处理,

9:近年来公司现金流及偿债指标情况
宏观风险:虽然当前国内疫情防控取得显著进

EBITDA利息倍数(X)
国经济带来的不确定性。


1~3月,公司高速公路日通行量为
28.74 51.38
15广西北部湾投资集团有限公司

广西北部湾投资集团有限公司2020年度跟踪评级报告 20桂北01 : 广西北部湾投资集团有限公司2020年度跟踪评级报告

关注到,公司在建园区及房地产项目投资规模较大,
8年时间逐步化解。

.本次评级结果中的信用等级自本评级报告出具之日起生效,有效期为受评债券的存续期。债券存续期内,

评级观点:中诚信国际维持广西北部湾投资集团有限公司(以下简称
5.00亿元,用于
实收资本330,000.00 330,000.00 330,000.00
广西壮族自治区人民政府(国有资产监督管理委员会)
经营性业务利润7.65 18.21 25.31
AAA受评对象偿还债务的能力极强,基本不受不利经济环境的影响,违约风险极低。
BT项目合同金额为
附二:广西北部湾投资集团有限公司财务数据及主要指标(合并口径)
15.50 39.30 44.33
油品销售

展,但海外疫情的全面爆发加剧了中国经济运行的
BT
/日,实际供

营业毛利率(
55.50%。
路收费权、应收账款、土地使用权、政府补贴收益
2019年末,公司在建高速
升,EBITDA对债务本息的覆盖能力有所下降,但
2019年末,公司设计供水
7.8%,同期,广西实现政府
长期债务2,219,876.48 4,146,725.46 6,039,144.23
831.00亿元。
50.7%。2019年,广西固定资产投
/日。污水处理方面,截至
业务为公司提供了稳定的收入和盈利来源,但中诚
无形资产197,192.97 262,542.51 403,866.64
MTN001(AAA)
0.60亿
能力164.70万立方米

(签名无效,数据错误) 签名者:中诚信国际信用评级有限责任公司 时间:2020.06.28 15:15:45 +08'00'


4.3%。
2019年公司贸易物流业务进行结构调整,减少甚至
其中
财务数据(单位:万元)2017 2018 2019

营主体和模式无变化,当年实现房地产销售业务收

2019年实现工程施工业务收入

准基础上,年内或仍有一至两次降准或降息操作,
(签名无效,数据错误) 签名者:中诚信国际信用评级有限责任公司 时间:2020.06.28 15:15:45 +08'00'
3月份随着
亿元,其中政府项目资本金
中的有息部分计入长期债务。




再次,经济增长放缓财政收入大幅下滑但财政支出
水务一体化34.98 ----
项目名称2017 2018 2019
140000_2018_01
盖能力均有所下降,但整体偿债能力尚可
0.46亿元。

2019年末,公司因抵质押高速公路
2019年公司实现营业收入

步推进,《中共中央、国务院关于构建更加完善的要
2019年末,已
4.5%。在规模以上工业中,
行特别国债也已提上日程,未来随着外部形势的演
路、房地产项目等的投入而快速增长;货币资金
收现比(X) 1.01 1.02 1.06
所有者权益合计(亿元)
FFO利息倍数(X) 1.29 1.68 1.38
投债
2019年一般

0.46 0.66 0.72
0.2%,非公有工业企业增长
刺激政策。海外量化宽松下国内货币政策仍有空间,
纸浆等的贸易量减少甚至停止,主要贸易品类聚焦
1.71亿元,同上年基本持平。

(签名无效,数据错误) 签名者:中诚信国际信用评级有限责任公司 时间:2020.06.28 15:15:45 +08'00'

2020/03/19
2020年到期债务压力较大。
银行授信方面,截至
贸易物流96.97 184.22 118.81

长较快,能为公司提供一定的收入和现金流,但在
中长期债券等级符号
和模式无变化,业务类型仍主要为园区基础设施建
公司作为广西自治区重要的公路建设和运营主体,

望进一步提升,新增专项债额度或进一步扩大,发
截至
经营活动净现金流(亿元)
1、此处统计的在建公路未包括广西新发展交通集团有限公司(以下简称“新发展集团”)的

2019年收入小幅增长,房
个百分点,自
4:2018~2019年公司各贸易品种收入(亿元)
近期关注
2020年度跟踪评级报告
China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd.
外部支持
注:1、公司各期财务报告均根据新会计准则编制;
10个,
2019年末,公司总债务规模较
其他应付款40,819.42 300,873.29 316,540.45
收现比(X) 1.01 1.02 1.06
FFO利息倍数(X) 1.29 1.68 1.38
2019年公司营业总收入小幅下降,但营业毛利率有
用授信余额
.可能触发评级下调因素。地方经济环境恶化或公司地位下
(亿元)
用报告》,截至

还银行借款,截至

/日)
11.96 13.88 47.84 14.90
信都至梧州一期工程政府还贷
11.14亿元,累计已回款
--2.46 1.96

贸易物流0.67 0.88 1.43
注:因四舍五入原因,合计数和加总数可能存在微小差异。
有土地使用权出让收入快速增长。
项目组评级方法和模型评级报告
“北投昊元

27.25 13.83 109.00 35.06


GDP同比下滑
建存在一定投资周期,投资或将低位运行;海外疫
项目包括凭祥综合保税区二期和凭祥农产品加工物
以上两项收入占比最大的业务毛利率均同比升高
万立方米
商品种类2018 2019
17.9%;第二产业投资增长
情迅速扩散导致包括中国主要贸易国在内的全球

742.50亿元,债务压力持续上升,同

C不能偿还债券。
亿元,公司应出资额
公司短期面临一定的债务到期压力,充足的银行授
份制企业增长
A债券安全性较强,较易受不利经济环境的影响,违约风险较低。
发行金额
北投昊元0.04 0.06 0.08
15日,交通运输部发布《关于新冠肺炎疫情防控


资料来源:公司提供,中诚信国际整理

宏观经济和政策环境
售收入16.83亿元。
推进,公司业务类型呈多元化,但中诚信国际同时
综上,中诚信国际维持广西北部湾投资集团
重要枢纽,区位优势突出,近年经济持续稳步发展。
2019年公司总负债较上年末增
1.48 1.90 1.51
3.6%。分门类看,采矿

3个计息年度末附公司调整票面利率选择权和投资者回售选择权。
金融板块

2019年末短期债务
55.50%。
付款增加所致。公司投资活动现金流呈持续净流出
27.19亿元。

至将进一步加剧:首先,疫情防输入、防反弹压力
5
短期债务/总债务(X) 0.19 0.22 0.19

资产负债率(%) 60.20 60.30 61.71
68.39亿元,还需投资
.未来面临较大的投融资压力。截至


5.3%,其中工业投资增
资本支出431,638.69 1,836,319.68 3,302,423.72
供水业务方面,截至
5.59 4.99 6.00 3.78 7.21 4.63
2020年
-57.10 -85.99 -438.36
0.45 0.69 0.94




总资本化比率(
付情形。
2019年末,公司在建园区
二、三产业增加值占地区生产总值的比重分别为
2019年末,公司参与
含义

5.01%,主要来自交通基础设施建设及运营收
3月
665.65亿元,占总资产的
注:因四舍五入原因,合计数和加总数可能存在微小差异。

640.72亿元,资金安排则以税收返还、通行费收入、政府补贴以
[2018]15号),对于已执行新金融准则的企业,长期投资计算公
持续净流入态势,


29.59 ----工程、货币资金和固定资产为主。其中在建工程规
14.57 17.43 58.27 39.50
项目共
昭平至蒙山段经营性

达到

3:2017~2019年新发展集团新签传统承包工程合同情况
2019年,公司贸易物流业务运营主体及模式无


费用化利息支出39,098.87 102,724.55 98,680.22
27.85亿元,投资规模仍
211.37亿元,已到位资本金
经营活动净现金流(亿元)
总债务/EBITDA(X) 17.74 13.54 16.75

含义
2018

A受评对象偿还债务的能力较强,较易受不利经济环境的影响,违约风险较低。

2019年末
9.5%。持续提
资料来源:中诚信国际整理
2019年末,公司所有者

应收账款190,809.00 312,267.32 341,731.87
7.07%,但仍处于

China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd.

经营活动净现金流利息覆盖倍数(X) 0.36 2.66 2.49
化,同期实现业务收入
AAA。中诚信国际肯定了区域经济
AA+/稳定
2、
降,致使股东及相关各方支持能力或支持意愿减弱;公司财务

现情况方面,近年公司收现比持续小幅上升,
级等资质。
11.01%。2020年
7.65 18.21 25.31

入规模较大;公司合并新发展集团后,业务范围扩
12~18个月内将保持稳定。
高速公路通行费68.92 ----
16广西北部湾投资集团有限公司
13广西北部湾投资集团有限公司
BBB受评对象偿还债务的能力一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般。

(万辆
8:近年来公司资本结构及资产质量相关指标
66.10亿元,已投
收入分别为
其他应收款34,605.06 80,503.86 152,500.68
合计184.21 118.81
2019年,公司
2019
2019年末,公司通过抵押或质押高速公
16北部湾

(签名无效,数据错误) 签名者:中诚信国际信用评级有限责任公司 时间:2020.06.28 15:15:45 +08'00'
总债务/EBITDA(X) 17.74 13.54 16.75


2019年实现营业总收
17广西北部湾投资集团有限公司
BOT项目为醴潭高速公路项目和柳州经合
514.97 1,166.19 1,554.83
2018年度一般企业财务报表格式的通知》(财会
际将持续关注疫情对公司高速公路运营情况的影291.41亿元,仍为公司营业总收入的最主要来源。
133.25亿元,

水生产和供应业增长
水务环保投资及运营--34.53 25.28

资产负债率(%) 60.20 60.30 61.71
货币资金/短期债务(X) 0.85 1.76 1.41
为符合公司业务特征。
经营性业务利润76,471.36 182,051.14 253,074.79

价值达
司总资产规模达到


房地产20.94 ----
Dongcheng District,Beijing, 100010
产城投资板块较为稳定,

情影响通行量和通行费收入均明显下降。
2020~2023年及

2018年末增加

变化,但贸易结构有所调整,白砂糖、甘蔗糖蜜、
政策刺激力度加大或加剧债务风险。
根据国际惯例和主管部门要求,中诚信国际需

污水处理设计供水能力
EBITDA 155,043.21 393,042.29 443,316.39

B债券安全性较大地依赖于良好的经济环境,违约风险很高。
FFO/总债务(X) 0.05 0.07 0.05
2020年度跟踪评级报告
233.14
望反弹,中诚信国际预计在中性情境下全年
2座。2019年,公司实现油品销
内外风险,中国经济面临的挑战前所未有。从外部

2

用评级流程和标准做出的独立判断,不存在因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响而改变评级意见
债项评级评级时间
资料来源:公司提供,中诚信国际整理
4.33

主体评级
资料来源:中诚信国际整理
对公司存续期内的债券进行定期与不定期跟踪评
中诚信国际信用评级有限责任公司

%)
EBIT 117,826.61 318,326.10 365,362.01
A-3还本付息风险一般,安全性易受不利环境变化的影响。

118.81亿元,因贸易品种减少,同比大幅下降。
中诚信国际认为,虽然国内疫情管控效果显现
付款中的有息部分计入长期债务。
投资活动净现金流(亿元)

宏观展望:尽管当前国内疫情发展进入缓冲
2020年
总投资额为
16北部湾
%)
供有效保障,近年呈持续净流入状态,且规模逐年
截至
China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd.

6.8%,较上年底大幅回落


本公积为
的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站(
截至
(签名无效,数据错误) 签名者:中诚信国际信用评级有限责任公司 时间:2020.06.28 15:15:45 +08'00'



10广西北部湾投资集团有限公司
.受限资产规模较大。截至
通行费收入通行量通行费收入通行量通行费收入通行量

BOT在建高速公路项目;
中诚信国际基础设施投融资评级方法
年达到


随着业务的持续推进,公司总资产和总负债规模不
注:每一个信用等级均不进行微调。

少数股东权益117,347.25 412,796.26 532,161.46
CPI高位运行,工业生产低迷
2018
况来看,上级股东主要从项目资金上对公司进行支
(亿元)

21.35万立方米
.经营活动现金流持续净流入。近年公司经营活动现金流保持

China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd. .
1-2月份经济近
21,237.14亿元,较

财务指标2017 2018 2019
资本化利息支出65,576.94 103,712.16 194,751.04

注:
展集团向银行申请借款。截至

经营净现金流

01/20桂北

流项目一期,总投资额合计

6日零时。同时,交通运输部在《政策解读:免
正面
收现比(X)


计供水能力
(亿元)
2017/06/27段晋璇、刘逸清
慎性动机等因素影响,消费需求疲软或将延续;尽
01/20桂北
投资收益13,940.08 18,739.35 24,248.25

长期债务2,219,876.48 4,146,725.46 6,039,144.23
资本金;未分配利润随利润积累逐年上升,
BB受评对象偿还债务的能力较弱,受不利经济环境影响很大,有较高违约风险。
跟踪评级原因
.本评级报告的评级结论是中诚信国际遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定,依据合理的内部信
“16北部湾

China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd..

上年末增长
(签名无效,数据错误) 签名者:中诚信国际信用评级有限责任公司 时间:2020.06.28 15:15:45 +08'00'
所上升,费用管控能力尚可,利润总额小幅增长
贵港至合浦段

主体等级符号
评级结论
12.9

期末数,公司财务报表根据新会计准则编制。
“20桂北

结果维持、变更、暂停或中止评级对象信用等级,并及时对外公布。

高速公路运营
收到其他与经营活动有关的现金170,036.38 539,959.22 636,254.22


(签名无效,数据错误) 签名者:中诚信国际信用评级有限责任公司 时间:2020.06.28 15:15:45 +08'00'

资产负债率(
良贷款记录,无欠息信息,未出现逾期未偿还银行
57.30 53.48 55.50
781.15亿元,占总资产的
18.28万辆,同比增长
期,生产秩序逐步恢复,但消费、投资和出口形势
MTN001”募集资金
财务指标2017 2018 2019

“六稳”工作力度基础上,
01”的信用等级为
mzhou@ccxi.com.cn
(签名无效,数据错误) 签名者:中诚信国际信用评级有限责任公司 时间:2020.06.28 15:15:45 +08'00'
已完成投资

概况数据
130.22 485.99 461.63

2019年末,已使用完毕。

状况造成的影响。
通缩状态,通胀走势分化加剧。
205.56亿元,

资料来源:公司财务报告,中诚信国际整理

主要系新合并子公司新发展集团研发费用规模较
38.29亿元,尚需投资
1992年公布季度
转”的“六保”方向。财政政策将更加有效,赤字率有

净利润
利润总额
(签名无效,数据错误) 签名者:中诚信国际信用评级有限责任公司 时间:2020.06.28 15:15:45 +08'00'
“凭祥投资”。
(万辆

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